太阳能照明乐虎国际电子游戏乐虎官网平台照明设备✿ღ★★，lehu-乐虎✿ღ★★。lehu官方网站✿ღ★★，东鹏饮料的股价终于踩了“刹车”——在这之前✿ღ★★，这只新股风光无限✿ღ★★，自5月27日上市后的16个交易日里金博网✿ღ★★，已经收获了15个涨停板✿ღ★★，公司为此曾七次发布公告✿ღ★★，提示股价交易异常波动✿ღ★★。

　　6月22日✿ღ★★，东鹏饮料以0.68%的微涨收盘✿ღ★★，对应股价259.30元✿ღ★★，盘后市值1037.23亿元✿ღ★★。如果以最后一个涨停交易日（6月18日）收盘价卖出✿ღ★★，中签者一签可直接获利约21.9万元✿ღ★★。

　　根据第一财经统计✿ღ★★，这是自2014年IPO重启以来包括沪市主板✿ღ★★、科创板✿ღ★★、创业板市场在内的第二“赚钱”的新股✿ღ★★，排在他们前面的是2020年6月16日上市的疫苗概念股康华生物✿ღ★★。

　　虽说新股贵有贵的道理✿ღ★★，“中国能量饮料第一股”的光环加持✿ღ★★，以及红牛✿ღ★★、怪物饮料成功先例在前✿ღ★★，足够让东鹏饮料在市场上拿到一定溢价✿ღ★★，但截至6月18日收盘✿ღ★★，其市盈率已经高达130.86倍✿ღ★★，同为能量饮料的怪物饮料市盈率（TTM）仅为33.96倍✿ღ★★。

　　在东鹏饮料出现之前乐虎-lehu✿ღ★★，红牛品牌已经是能量饮料界的老大哥✿ღ★★。据国盛食品的调研数据✿ღ★★，2011年红牛在中国能量饮料市场占有率达到90%✿ღ★★，不过从2003年改制成立至今的十八年里乐虎-lehu✿ღ★★，东鹏饮料一度坐上了“二号交椅”的位子✿ღ★★，全国有着1000余家经销商✿ღ★★，覆盖约120万零售终端✿ღ★★，在中国能量饮料行业的市场占有率仅次于红牛✿ღ★★。

　　不过✿ღ★★，东鹏饮料有今日的成绩✿ღ★★，除了自身的努力✿ღ★★，也要特别“感谢”对手红牛✿ღ★★，后者在国内的经营根基并不牢固✿ღ★★。

　　“红牛”品牌属于泰国天丝集团✿ღ★★，在1996年由华彬集团引入中国✿ღ★★，但在红牛系列商标权问题上✿ღ★★，双方从2016年以来多次对簿公堂✿ღ★★，最终在2020年12月✿ღ★★，由最高人民法院终审判决维持一审原判✿ღ★★，确认了天丝集团对“红牛系列商标”享有独立完整的所有权✿ღ★★。

　　但二审判决书下来之前✿ღ★★，事情已经产生了一些连带影响✿ღ★★。作为替代方案✿ღ★★，泰国天丝在2019年授权广东曜能量推出红牛安奈吉饮料新品✿ღ★★，主打新添西洋参提取物✿ღ★★；同年10月✿ღ★★，授权普盛食品销售红牛维生素风味饮料✿ღ★★。

　　此外✿ღ★★，业内还曾传言养元饮品接手运营长江以北地区的红牛安奈吉业务✿ღ★★，不过今年5月养元集团在投资者互动平台回应提问称✿ღ★★，红牛安奈吉代理工作正在有序推进中✿ღ★★。此外✿ღ★★，将红牛在华业务做大的华彬集团✿ღ★★，在2017年推出了能量饮料新品牌战马✿ღ★★。

　　这一系列事情✿ღ★★，让红牛品牌在中国的未来走向变得不太明朗✿ღ★★。尽管当下中国能量饮料市场品牌集中度较高✿ღ★★，CR5达到93%✿ღ★★，根据 Euromonitor✿ღ★★，截至2019年底金博网✿ღ★★，中国能量饮料市场份额前六名分别为红牛（57%）✿ღ★★、东鹏饮料（15%）✿ღ★★、乐虎（10%）✿ღ★★、体质能量（6%）✿ღ★★、XS（5%）✿ღ★★、战马（4%）✿ღ★★。

　　包括2-6名在内✿ღ★★，头部品牌们想必对头号交椅虎视眈眈✿ღ★★，也为包括东鹏饮料的发展提供了可乘之机✿ღ★★。从市场给到东鹏特饮的估值来看✿ღ★★，这似乎已经不只是“中国能量饮料第一股”那么简单✿ღ★★，更像是一步到位✿ღ★★，直接奔着“中国能量饮料第一名”给的市场预期✿ღ★★。

　　东鹏的对手首先是美国的Monster（怪物饮料）金博网✿ღ★★，2015年与可口可乐签署资产互换协议✿ღ★★，后者以21.5亿美元获得Monster16.7%的股权✿ღ★★，并主导该产品的全球分销业务✿ღ★★；而有着成功运营经验的华彬集团✿ღ★★，新品牌战马潜力同样不容小觑✿ღ★★，近些年也在尝试通过赞助电竞✿ღ★★、CUBA✿ღ★★、乒乓✿ღ★★、滑板✿ღ★★、滑雪等年轻人聚集的各项赛事和活动✿ღ★★，扩大品牌知名度✿ღ★★；此外✿ღ★★，2019年华润怡宝也推出了魔力系列能量饮料✿ღ★★。

　　包括国际巨头✿ღ★★、新品牌在内✿ღ★★，中国能量饮料市场竞争激烈✿ღ★★，坐次仍在变化中✿ღ★★。比如行业市占率第三的乐虎✿ღ★★，过去一年业务似乎遇阻✿ღ★★，根据达利食品2020年年报✿ღ★★，以乐虎为主的“即饮饮料产业”2020年收入为61.76亿元✿ღ★★，同比下滑13.5%✿ღ★★。

　　事实上✿ღ★★，这可能是头部品牌里最便宜的能量饮料乐虎-lehu✿ღ★★。根据天猫官方旗舰店✿ღ★★，东鹏饮料主推的500ml金瓶单品✿ღ★★，市场标价为4元✿ღ★★，而规格减半的红牛安奈吉乐虎-lehu✿ღ★★，单罐市场标价为5.4元✿ღ★★，Monster京东自营店330ml装单罐标价6.2元✿ღ★★、战马310ml京东自营单罐标价5.9元✿ღ★★。乐虎倒是跟东鹏饮料在同一个价格带✿ღ★★，其在京东自营同样标价4元✿ღ★★，但规格只有乐虎的一半金博网✿ღ★★。

　　与咖啡✿ღ★★、茶饮相似✿ღ★★，能量饮料功效主要在于“提神✿ღ★★、抗疲劳”✿ღ★★，以东鹏饮料金瓶产品为例✿ღ★★，内含白砂糖✿ღ★★、牛磺酸✿ღ★★、赖氨酸✿ღ★★、肌醇✿ღ★★、咖啡因✿ღ★★、酸烟✿ღ★★、维生素B6✿ღ★★、维生素B12等特定功效成分✿ღ★★，主要针对白领✿ღ★★、蓝领✿ღ★★、熬夜党✿ღ★★、学生等高强度作业的人群✿ღ★★。这一特殊功效✿ღ★★，使得能量饮料具有鲜明的成瘾性消费属性✿ღ★★。

　　值得一提的是✿ღ★★，相对于红牛金博网✿ღ★★，东鹏饮料的产品策略最早先是进行“价格下探”✿ღ★★，主打单品规格250ml装不变✿ღ★★，而后才尝试容量加倍✿ღ★★，并推出500ml金瓶新主力单品✿ღ★★。售价与容量的“一降一增”✿ღ★★，让他们的产品性价比优势得到进一步凸显✿ღ★★。

　　从过去几年的经营表现来看✿ღ★★，这一策略是成功的乐虎-lehu✿ღ★★。根据官方资料✿ღ★★，500ml金瓶单品营收占东鹏饮料营业总收入的比重乐虎-lehu✿ღ★★，从2017年的2.09%✿ღ★★，迅速增长至2020年的62.22%✿ღ★★，与之相对✿ღ★★，250ml金瓶的同一比例从2017年的84.86%✿ღ★★，迅速下滑至2020年的16.56%✿ღ★★。

　　事实上✿ღ★★，在500ml金瓶出现之前✿ღ★★，东鹏饮料也曾尝试推出250ml金罐✿ღ★★，但或许是外型“撞衫”红牛过于明显✿ღ★★，消费者并不太买账✿ღ★★，销量一直没有大的突破✿ღ★★，相关产品占公司营业总收入仅从2017年的7.31%✿ღ★★，小幅提升至2020年的12.92%✿ღ★★。

　　得益于500ml金瓶的成功推出✿ღ★★，东鹏饮料营收逐渐做大✿ღ★★，至2020年底已经达到49.6亿元✿ღ★★。2018年-2020年✿ღ★★，能量饮料产品收入占营业总收入的比重高达94.99%✿ღ★★、95.11%✿ღ★★、93.88%✿ღ★★。

　　除了主力能量饮料外✿ღ★★，东鹏饮料也尝试布局多品类✿ღ★★，其非能量饮料产品主要包括茶饮类产品✿ღ★★，由柑柠檬茶✿ღ★★、陈皮特饮✿ღ★★、清凉饮料（菊花茶✿ღ★★、冬瓜汁饮料✿ღ★★、清凉茶）等植物饮料✿ღ★★，以及乳味饮料✿ღ★★，不过金博网✿ღ★★，非能量饮料业务对营收的贡献并不明显✿ღ★★，同期分别仅为3.26%✿ღ★★、3.51%✿ღ★★、4.84%✿ღ★★。此外✿ღ★★，东鹏还推出了包装饮用水产品线✿ღ★★。

　　从业务贡献来看金博网✿ღ★★，东鹏饮料正处于多品类的早期阶段✿ღ★★，但东鹏饮料很难成为下一个“农夫山泉”✿ღ★★，其布局的茶饮乐虎-lehu✿ღ★★、植物饮以及乳味饮料市场✿ღ★★，均有着大量相对成熟的单品✿ღ★★，仅以农夫山泉为例✿ღ★★，已经有尖叫✿ღ★★、力量帝维他命水等功能饮料类子品牌✿ღ★★，茶π✿ღ★★、东方树叶以及炭仌等茶与咖啡饮料✿ღ★★，在金瓶产品的“低价✿ღ★★、加量”策略乐虎-lehu✿ღ★★，恐怕难以生效✿ღ★★。

　　Monster可能是东鹏更值得学习的方向✿ღ★★，尽管后者在2002年才刚进入能量饮料市场✿ღ★★，但目前已经在美国市场与红牛形成“双寡头”格局✿ღ★★。根据国盛证券✿ღ★★，2019年Monster与红牛在美国市场份额均为37%✿ღ★★。从产品的角度来说✿ღ★★，Monser已经构建了系统的能量饮料产品组合✿ღ★★，包括尝试推出了咖啡+✿ღ★★、茶饮+✿ღ★★、能量水✿ღ★★、无糖/含电解质功能饮料✿ღ★★、碳酸能量饮料等诸多细分方向能量饮料✿ღ★★。

　　相比于Monster✿ღ★★，东鹏饮料在能量饮料细分市场继续挖下去✿ღ★★，可能比向多品类开拓更有想象空间✿ღ★★。但眼下对于他们来说✿ღ★★，可能“中国版红牛”是更直接的业务规模任务✿ღ★★，毕竟15%的市场占有率仍难有说服力✿ღ★★。